全通教育(300359)2014年中报点评:全课助力公司转型K12在线教育服务提供商
通平台新拓展山东和甘肃2 省。
三、后续经营展望：业务推广运维业务是未来增长点；系统开发运维业务中校讯通平台拓展稳健推进。业务推广运维：上半年新增5 个地市，为增值服务业务推广打开新空间，同时公司还在筹备新进多个地市，目前处于合作模式洽谈阶段；成长帮手等增值服务是下半年业务推广运维业务增长主要动力；全课目前在培育期，预计2015 年逐渐规模化并增厚收入和利润。
四、全课是公司O2O 模式优势的体现，是公司将多年积累的优势通过线下和线上渠道放大的关键业务，有望为公司打开新增长空间和更多可拓展空间。公司利用自身多年积累的线下渠道及团队资源、经验，面向学校以微课学习任务单和云阅卷服务作为切入点，通过积累学习数据，向家长提供学习力评估报告服务，并进一步基于学习数据分析进行学习资源的智能推送，将线下用户和流量引导到线上，并通过线上放大，同时在线上提供ARPU 值更高的课程服务，公司转型在线教育具有优势和基础。
五、首次给予“谨慎增持”评级。我们预测公司14~16 年EPS 分别为0.58 元、0.75 元和0.98 元，当前股价对应14~16 年PE 分别为124 倍、96 倍和74 倍。全课是公司O2O 模式优势的体现，是公司将多年积累的优势通过线下和线上渠道放大的关键业务，有望为公司打开新增长空间和更多可拓展空间。
六、风险提示：新产品推广进度低于预期；微信等移动端产品对家校互动信息服务行业冲击的风险。
